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Résumé |
en
New-Keynesian macroeconomics usually provides recommendations for monetary policy in an economy where a subsidy eliminates the mark-up at the steady state: the natural output is then optimal. In this paper, we propose to study the fluctuations around an inefficient natural output. We show that the cost of business cycles is usually underestimated. As monopolists, firms seek to preserve their expected mark-up: the interplay between the price setting by each firm and aggregate fluctuations leads to lower consumption and employment than their counterparts in an economy with flexible prices. The cost of fluctuations increases with the degree of the distortions at the steady state. However, when the utility function is iso-elastic, the optimal monetary policy is not changed: targeting zero inflation is still desirable and leads to replicate the flexible-price allocation.
fr
La nouvelle macro-économie keynésienne propose en général des recommandations de politique monétaire dans une économie où une subvention élimine le taux de marge en moyenne : le produit naturel à l'état stationnaire est optimal. Dans ce papier, nous proposons d'étudier les fluctuations autour d'un taux naturel inefficace sous l'angle du coût en bien-être de ces fluctuations. Nous montrons que le coût des fluctuations est généralement sous-estimé. En tant que monopoleurs, les entreprises cherchent à préserver leurs marges attendues : l'interaction entre les fluctuations agrégées et les comportements de fixation de prix induisent des niveaux moyens de consommation et d'emploi plus faibles que leurs homologues dans une économie à prix flexibles. Le coût des fluctuations croît avec le degré d'inefficacité de l'état stationnaire. En revanche, lorsque la fonction d'utilité est iso-élastique, les recommandations de politique monétaire ne sont pas modifiées : l'objectif d'inflation nulle est souhaitable et permet de reproduire l'allocation à prix flexibles.
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Titre |
fr
Coût des fluctuations autour d'un produit naturel sous-optimal
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Auteur(s)
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Xavier Fairise
1, 2
, Jean-Olivier Hairault
3, 4, 5
, François Langot
4, 5, 2, 6
1
TEPP -
Travail, Emploi et Politiques Publiques
( 188024 )
- Université Paris-Est Marne-la-Vallée
5 boulevard Descartes - Champs sur Marne
Bâtiment Camus
77454 Marne-la-Vallée Cedex 2
- France
-
Université Paris-Est Marne-la-Vallée ( 301243 )
;
-
Centre National de la Recherche Scientifique FR3435 ( 441569 )
2
GAINS -
Groupe d'Analyse des Itinéraires et des Niveaux Salariaux
( 198500 )
- Université du Maine - Avenue Olivier Messiaen - 72085 Le Mans cedex 9
- France
-
Le Mans Université ( 7566 )
3
CES -
Centre d'économie de la Sorbonne
( 15080 )
- Maison des Sciences Économiques - 106-112 Boulevard de l'Hôpital - 75647 Paris Cedex 13
- France
-
Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne UMR8174 ( 7550 )
;
-
Centre National de la Recherche Scientifique UMR8174 ( 441569 )
4
PSE -
Paris School of Economics
( 301309 )
- 48 boulevard Jourdan 75014 Paris
- France
-
Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne ( 7550 )
;
-
École normale supérieure - Paris ( 59704 )
;
-
Université Paris Sciences et Lettres ( 564132 )
;
-
École des hautes études en sciences sociales ( 99539 )
;
-
École des Ponts ParisTech ( 301545 )
;
-
Centre National de la Recherche Scientifique ( 441569 )
;
-
Institut National de Recherche pour l’Agriculture, l’Alimentation et l’Environnement ( 577435 )
5
IZA
( 23403 )
- Bonn
- Allemagne
-
Institute for the Study of Labor ( 307883 )
6
CEPREMAP -
Centre pour la recherche économique et ses applications
( 300479 )
- Ecole normale supérieure (ENS)
48 boulevard Jourdan, 75014 Paris
- France
-
Département d'économie de l'ENS-PSL ( 1151928 )
;
-
École normale supérieure - Paris ( 59704 )
;
-
Université Paris Sciences et Lettres ( 564132 )
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Comité de lecture |
Oui
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Vulgarisation |
Non
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Langue du document |
Français
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Nom de la revue |
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Audience |
Internationale
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Date de publication |
2012
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Volume |
122
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Numéro |
6
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Page/Identifiant |
887-902
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Mots-clés (JEL) |
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E - Macroeconomics and Monetary Economics/E.E1 - General Aggregative Models/E.E1.E12 - Keynes • Keynesian • Post-Keynesian
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E - Macroeconomics and Monetary Economics/E.E2 - Consumption, Saving, Production, Investment, Labor Markets, and Informal Economy/E.E2.E21 - Consumption • Saving • Wealth
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E - Macroeconomics and Monetary Economics/E.E2 - Consumption, Saving, Production, Investment, Labor Markets, and Informal Economy/E.E2.E24 - Employment • Unemployment • Wages • Intergenerational Income Distribution • Aggregate Human Capital • Aggregate Labor Productivity
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E - Macroeconomics and Monetary Economics/E.E3 - Prices, Business Fluctuations, and Cycles/E.E3.E31 - Price Level • Inflation • Deflation
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E - Macroeconomics and Monetary Economics/E.E3 - Prices, Business Fluctuations, and Cycles/E.E3.E32 - Business Fluctuations • Cycles
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E - Macroeconomics and Monetary Economics/E.E5 - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit/E.E5.E52 - Monetary Policy
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Domaine(s) |
-
Sciences de l'Homme et Société/Economies et finances
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Mots-clés |
en
Business Cycle, Consumption, Cycle, Employment, Fluctuation, Inflation, Macroeconomics, Monetary, Monetary Policy, New Keynesian, Policy, Prices, Zero Inflation
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