Politiques monétaires : l’immobilisme en mouvement
Elena Stancanelli
(1, 2, 3, 4, 5, 6)
,
Valerie Chauvin
(1)
,
Guillaume Chevillon
(1)
,
Odile Chagny
(1, 7)
,
Hélène Baudchon
(1)
,
Gael Dupont
(1)
,
Catherine Mathieu
(1)
,
Christine Rifflart
(1)
,
Danielle Schweisguth
(1)
,
Hervé Péléraux
(1)
,
Mathieu Plane
(1)
,
Xavier Timbeau
(1)
,
Eric Heyer
(1)
,
Matthieu Lemoine
(1)
,
Paola Veroni
(1)
,
Amel Falah
,
Sabine Le Bayon
(1)
1
OFCE -
Observatoire français des conjonctures économiques (Sciences Po)
2 THEMA - Théorie économique, modélisation et applications
3 PSE - Paris School of Economics
4 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
5 PJSE - Paris-Jourdan Sciences Economiques
6 IZA - Institute for the Study of Labor
7 Centre Etudes & Prospective
2 THEMA - Théorie économique, modélisation et applications
3 PSE - Paris School of Economics
4 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
5 PJSE - Paris-Jourdan Sciences Economiques
6 IZA - Institute for the Study of Labor
7 Centre Etudes & Prospective
Valerie Chauvin
- Fonction : Auteur
- PersonId : 1055628
Guillaume Chevillon
- Fonction : Auteur
- PersonId : 1118900
- ORCID : 0000-0002-3604-4772
- IdRef : 142341339
Odile Chagny
- Fonction : Auteur
- PersonId : 1055627
Hélène Baudchon
- Fonction : Auteur
- PersonId : 1273147
Gael Dupont
- Fonction : Auteur
- PersonId : 1116002
Catherine Mathieu
- Fonction : Auteur
- PersonId : 968959
- IdRef : 168842157
Christine Rifflart
- Fonction : Auteur
- PersonId : 968958
- IdRef : 11631897X
Danielle Schweisguth
- Fonction : Auteur
- PersonId : 971838
Hervé Péléraux
- Fonction : Auteur
- PersonId : 967036
- IdRef : 243448945
Mathieu Plane
- Fonction : Auteur
- PersonId : 754418
- IdHAL : mathieu-plane
- IdRef : 165605928
Xavier Timbeau
- Fonction : Auteur
- PersonId : 965513
- IdRef : 150161719
Eric Heyer
- Fonction : Auteur
- PersonId : 967010
- ORCID : 0000-0003-4641-4447
- IdRef : 081296762
Matthieu Lemoine
- Fonction : Auteur
- PersonId : 954754
- ORCID : 0000-0003-3423-6903
Paola Veroni
- Fonction : Auteur
- PersonId : 954759
Amel Falah
- Fonction : Auteur
- PersonId : 956535
Sabine Le Bayon
- Fonction : Auteur
- PersonId : 954750
- IdRef : 169225518
Résumé
Strong demand is as much important as easy financing conditions. With recovery gaining momentum, the last thing central banks want to do is to take a chance with it. Firms are now in a more sound shape but households’ indebtedness is still high. And financial markets have become very sensitive to the way central banks communicate. A prudent tightening will be accompanied by a small rise of long term interest rates. The Federal Reserve will start raising rates at the end of 2004 and by only 125 bp over 2005. The Bank of England, already engaged in a tightening cycle since last November, will push them up further by 100 bp. The European Central Bank will follow the move in 2005, raising rates only once by 25 bp. The Bank of Japan will make no change to its quantitative policy.
Après une longue période d’attentisme des politiques monétaires, les banques centrales doivent accompagner avec doigté la reprise (confirmée aux États-Unis et au Royaume-Uni, naissante au Japon et balbutiante en Europe). La patience et la prudence s’imposent, le temps que les effets passés des politiques accommodantes se diffusent encore dans l’économie. Si la sphère financière est prête, avec le fonctionnement de tous les canaux de transmission de la politique monétaire, la sphère réelle a besoin d’être encore soutenue. En l’absence de demande, l’accès retrouvé aux marchés financiers n’est en effet pas d’une grande utilité. De plus, si la politique monétaire a désormais les mains libres du côté des marchés de capitaux et du crédit (à l’exception peut-être du marché des obligations publiques) et de la situation financière des entreprises, elle a toujours les mains liées par la situation financière des ménages. Elle ne peut donc se permettre de remonter trop vite ses taux. On ne doit donc pas s’attendre à des changements radicaux de politique monétaire à l’horizon 2005. Les resserrements se déclineraient selon une gamme allant d’une remontée nette mais prudente de la Réserve fédérale (+ 1,25 point de pourcentage d’ici la fin 2005) et de la Banque d’Angleterre (+ 1 point au maximum), un geste symbolique de la BCE (+ 0,25 point en 2005) et au statu quo de la Banque du Japon.
Domaines
Economies et financesFormat du dépôt | Fichier |
---|---|
Type de dépôt | Article dans une revue |
Résumé |
en
Strong demand is as much important as easy financing conditions. With recovery gaining momentum, the last thing central banks want to do is to take a chance with it. Firms are now in a more sound shape but households’ indebtedness is still high. And financial markets have become very sensitive to the way central banks communicate. A prudent tightening will be accompanied by a small rise of long term interest rates. The Federal Reserve will start raising rates at the end of 2004 and by only 125 bp over 2005. The Bank of England, already engaged in a tightening cycle since last November, will push them up further by 100 bp. The European Central Bank will follow the move in 2005, raising rates only once by 25 bp. The Bank of Japan will make no change to its quantitative policy.
fr
Après une longue période d’attentisme des politiques monétaires, les banques centrales doivent accompagner avec doigté la reprise (confirmée aux États-Unis et au Royaume-Uni, naissante au Japon et balbutiante en Europe). La patience et la prudence s’imposent, le temps que les effets passés des politiques accommodantes se diffusent encore dans l’économie. Si la sphère financière est prête, avec le fonctionnement de tous les canaux de transmission de la politique monétaire, la sphère réelle a besoin d’être encore soutenue. En l’absence de demande, l’accès retrouvé aux marchés financiers n’est en effet pas d’une grande utilité. De plus, si la politique monétaire a désormais les mains libres du côté des marchés de capitaux et du crédit (à l’exception peut-être du marché des obligations publiques) et de la situation financière des entreprises, elle a toujours les mains liées par la situation financière des ménages. Elle ne peut donc se permettre de remonter trop vite ses taux. On ne doit donc pas s’attendre à des changements radicaux de politique monétaire à l’horizon 2005. Les resserrements se déclineraient selon une gamme allant d’une remontée nette mais prudente de la Réserve fédérale (+ 1,25 point de pourcentage d’ici la fin 2005) et de la Banque d’Angleterre (+ 1 point au maximum), un geste symbolique de la BCE (+ 0,25 point en 2005) et au statu quo de la Banque du Japon.
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Titre |
fr
Politiques monétaires : l’immobilisme en mouvement
|
Auteur(s) |
Elena Stancanelli
1, 2, 3, 4, 5, 6
, Valerie Chauvin
1
, Guillaume Chevillon
1
, Odile Chagny
1, 7
, Hélène Baudchon
1
, Gael Dupont
1
, Catherine Mathieu
1
, Christine Rifflart
1
, Danielle Schweisguth
1
, Hervé Péléraux
1
, Mathieu Plane
1
, Xavier Timbeau
1
, Eric Heyer
1
, Matthieu Lemoine
1
, Paola Veroni
1
, Amel Falah
, Sabine Le Bayon
1
1
OFCE -
Observatoire français des conjonctures économiques (Sciences Po)
( 250936 )
- 10 place de Catalogne - 75014 Paris
- France
2
THEMA -
Théorie économique, modélisation et applications
( 10592 )
- 33, boulevard du Port 95011 Cergy-Pontoise Cedex
- France
3
PSE -
Paris School of Economics
( 301309 )
- 48 boulevard Jourdan 75014 Paris
- France
4
CES -
Centre d'économie de la Sorbonne
( 15080 )
- Maison des Sciences Économiques - 106-112 Boulevard de l'Hôpital - 75647 Paris Cedex 13
- France
5
PJSE -
Paris-Jourdan Sciences Economiques
( 1312 )
- 48 boulevard Jourdan 75014 Paris
- France
6
IZA -
Institute for the Study of Labor
( 103374 )
- Bonn
- Allemagne
7
Centre Etudes & Prospective
( 164543 )
- 20-24 rue Martin Bernard 75013 Paris
- France
|
Langue du document |
Français
|
Date de production/écriture |
2004-04-01
|
Nom de la revue |
|
Vulgarisation |
Non
|
Comité de lecture |
Oui
|
Audience |
Non spécifiée
|
Date de publication |
2004-04
|
Public visé |
Scientifique
|
Numéro |
89
|
Page/Identifiant |
163 - 182
|
Domaine(s) |
|
Mots-clés (JEL) |
|
Référence interne |
|
Mots-clés |
en
Monetary policy, Financial sphere, Financial market
fr
Politique monétaire, Sphère financière, Marché financier
|
DOI | 10.3917/reof.089.0163 |
Spire (Sciences Po) | 2441/1750 |
Fichier principal
2004-04-chauvin-politiques-monetaires-limmobilisme-en-mouvement.pdf ( 263.11 Ko
)
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Origine :
Fichiers éditeurs autorisés sur une archive ouverte
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