Impact de la liquidation d'une option sur un marché d'action - HAL-SHS - Sciences de l'Homme et de la Société Accéder directement au contenu
Article Dans Une Revue Annales d'Economie et de Statistique Année : 2004

Impact de la liquidation d'une option sur un marché d'action

Résumé

We examine whether the liquidation of an option offers new opportunities of price manipulation on the underlying stock. In a call auction on the stock at the option exercise date, traders compete through demand schedules. The convexity of the option payoffs may induce equilibrium demand schedules to be increasing in price, which rationalize stop orders and generate discontinuities in the exchange price. Moreover, multiple equilibria may exist even in the class of linear equilibria, due to positive externalities among option holders.
Nous montrons dans cet article que la liquidation d'une option offre des opportunités de manipulation importantes du cours de l'action sous-jacente. Dans une enchère en fonctions de demande, les positions en option des investisseurs stratégiques affectent fortement les stratégies d'équilibre. La convexité du paiement de l'option justifie l'utilisation de fonctions de demandes croissantes qui entraîne des discontinuités sur le prix d'échange. De plus l'option induit des complémentarités stratégiques entre ses détenteurs, ce qui génère des équilibres multiples, même dans la classe des équilibres dits linéaires.
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halshs-00581408 , version 1 (30-03-2011)

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Citer

Cécile Boyer, Gabrielle Demange. Impact de la liquidation d'une option sur un marché d'action. Annales d'Economie et de Statistique, 2004, 73, pp.06. ⟨10.2307/20079071⟩. ⟨halshs-00581408⟩
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