Financiarisation, répartition et croissance. Quelques faits stylisés à l'épreuve d'un modèle stock-flux. - HAL Accéder directement au contenu
Thèse Année : 2008

Financialization, income distribution and growth. A stock-flow interpretation of the French case.

Financiarisation, répartition et croissance. Quelques faits stylisés à l'épreuve d'un modèle stock-flux.

Célia Firmin
  • Fonction : Auteur
  • PersonId : 836605

Résumé

In this dissertation we try to explain the effects of financialization on income distribution in France since the 80's. We first present the institutional and macroeconomics evolutions in France between 1970 and 2006 and we give a definition of financialization. We observe three main macroeconomic evolutions. First, the wage share decreases form the beginning of the 1980's to the end of the 1990's. However, this recovery of saving has not been followed by a large increase of investment. Finally, distributed dividends by firms increase with a development of corporate governance and “shareholder value” orientation. From a theorical standpoint, we then introduce shareholder growing influence in a kaleckien stock-flow model. We show that an increase in financial profitability norms decreases the wage share and the accumulation rate. The growth slowdown dampens the unemployment rate and then the decrease in the wage share and in consumption. However, the raise in distributed dividends leads to an increase in consumption and then diminishes the negative effects on growth and on the wage share.
Cette thèse s'interroge sur les effets de la financiarisation sur la répartition des revenus et la croissance en France depuis le milieu des années 1980. Dans un premier temps, nous dressons un bilan des transformations institutionnelles et macroéconomiques françaises entre 1970 et 2006, qui nous permet de donner une définition empirique de la financiarisation. Trois principales évolutions macroéconomiques ressortent. La première est un recul de la part salariale, qui se stabilise dans les années 1990 à un niveau inférieur à celui des années 1960. Cependant, malgré ce redressement des taux de marge, le taux d'accumulation diminue de façon tendancielle. Enfin, les dividendes distribués par les sociétés non financières augmentent. Ces évolutions ont lieu dans un contexte où les transformations institutionnelles ont conduit à la propagation des principes de création de valeur pour l'actionnaire. Notre démarche théorique a ensuite consisté à construire un cadre modélisé permettant d'analyser les conséquences de l'influence croissante des actionnaires. Pour ce faire, nous avons mobilisé un modèle kaleckien dans un cadre stock-flux cohérent. On montre alors que les effets de la financiarisation sont ambivalents. L'accroissement des normes de rentabilité financière tend à déprimer à la fois la part salariale et l'investissement. Le recul de la croissance entraîne une aggravation du chômage qui entretient en retour la faible progression des salaires et de la demande globale. Cependant, la hausse des dividendes distribués limite ces effets en soutenant pour partie la consommation et la croissance, ce qui stabilise la part salariale.
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tel-00289304, version 1 (20-06-2008)

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  • HAL Id : tel-00289304 , version 1

Citer

Célia Firmin. Financiarisation, répartition et croissance. Quelques faits stylisés à l'épreuve d'un modèle stock-flux.. Economies et finances. Université Panthéon-Sorbonne - Paris I, 2008. Français. ⟨NNT : ⟩. ⟨tel-00289304⟩
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Dernière date de mise à jour le 06/04/2024
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