Dans ce papier, nous analysons le processus d'accumulation de capital humain sur le cycle de vie des individus sous l'hypothèse d'incertitude. Pour cela, nous développons un modèle de programmation dynamique en temps continu dans lequel plusieurs sources d'incertitude sont prises en compte. Outre l'incertitude portant sur le marché financier, nous distinguons l'incertitude portant sur le processus d'accumulation du capital humain de celle qui porte sur le marché du travail. En particulier, le risque de déclassement est explicitement pris en compte. Ce modèle permet une étude approfondie des effets directs et indirects des différentes sources de l'incertitude sur l'investissement en capital humain. Nous montrons que selon la perception qu'ont les indvidus des différents risques, l'investissement en éducation peut être encouragé.