La Performance Opérationnelle à Long Terme des Émetteurs d'Obligations
Convertibles en France : Évaluation et Facteurs Explicatifs
Résumé
The purpose of this paper is to analyze the
long-run operating performance of French
convertible bonds (CB) issuers.
Our results reveal that firms issuing
convertible bonds under-perform substantially
non-issuing firms from pre to post-issue
periods. Our findings are robust with respect to
the various benchmarks and operating
performance measures used. This post-offering
earning downturn confirms findings of
previous studies undertaken in the USA market
and is consistent with the poor long-term postissue
stock price performance recently
highlighted on the French CB market.
Nevertheless, the study of operating
performance determinants using PLS
regression shows that this under-performance
must be put into perspective by some issuer
and issue features.
long-run operating performance of French
convertible bonds (CB) issuers.
Our results reveal that firms issuing
convertible bonds under-perform substantially
non-issuing firms from pre to post-issue
periods. Our findings are robust with respect to
the various benchmarks and operating
performance measures used. This post-offering
earning downturn confirms findings of
previous studies undertaken in the USA market
and is consistent with the poor long-term postissue
stock price performance recently
highlighted on the French CB market.
Nevertheless, the study of operating
performance determinants using PLS
regression shows that this under-performance
must be put into perspective by some issuer
and issue features.
Dans le présent article nous analysons la
performance opérationnelle à long terme des
émetteurs d'obligations convertibles (OC) en
France.
Nos résultats, robustes aux étalons, aux
indicateurs et aux modèles de mesure de
performance utilisés, mettent en exergue une
sous-performance significative des émetteurs
d'OC sur un horizon de long terme après
l'émission. Cette conclusion, en harmonie avec
les résultats obtenus sur le marché américain,
peut s'avérer l'une des explications plausibles
de la sous-performance boursière mise en relief
récemment chez les émetteurs d'OC français.
Néanmoins, l'étude des déterminants de la
performance opérationnelle à l'aide de la
régression PLS, montre que cette sousperformance
doit être relativisée par un certain
nombre de facteurs caractérisant la firme
émettrice et l'offre d'OC.
performance opérationnelle à long terme des
émetteurs d'obligations convertibles (OC) en
France.
Nos résultats, robustes aux étalons, aux
indicateurs et aux modèles de mesure de
performance utilisés, mettent en exergue une
sous-performance significative des émetteurs
d'OC sur un horizon de long terme après
l'émission. Cette conclusion, en harmonie avec
les résultats obtenus sur le marché américain,
peut s'avérer l'une des explications plausibles
de la sous-performance boursière mise en relief
récemment chez les émetteurs d'OC français.
Néanmoins, l'étude des déterminants de la
performance opérationnelle à l'aide de la
régression PLS, montre que cette sousperformance
doit être relativisée par un certain
nombre de facteurs caractérisant la firme
émettrice et l'offre d'OC.