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Article dans une revue |
Titre |
en
Policy Maker’s Credibility with Predetermined Instruments for Forward-looking Targets
fr
Politiques crédibles avec des instruments prédéterminés pour des cibles non-prédéterminées
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Résumé |
en
The aim of the present paper is to provide criteria for a central bank of how to chooseamong different monetary-policy rules when caring about a number of policy targetssuch as the output gap and expected inflation. Special attention is given to the questionif policy instruments are predetermined or only forward looking. Using the new-Keynesian Phillips curve with a cost-push-shock policy-transmission mechanism, theforward-looking case implies an extreme lack of robustness and of credibility of stabi-lization policy. The backward-looking case is such that the simple-rule parameters canbe the solution of Ramsey optimal policy under limited commitment. As a conse-quence, we suggest to model explicitly the rational behavior of the policy maker with Ramsey optimal policy, rather than to use simple rules with an ambiguous assumptionleading to policy advice that is neither robust nor credible.
fr
Cette article propose des critères de choix par une banque centrale entre différentes règles de politique monétaire réagissant à l’inflation. Une attention particulière est portée sur la nature non-prédéterminée ou prédéterminée des instruments de politique monétaire. En prenant l’exemple d’une courbe de Phillips des nouveaux Keynésiens, un instrument non-prédéterminé lorsque l’inflation est aussi non-prédéterminée implique un manque extrême de crédibilité et de robustesse de l’ancrage et de la stabilisation des prix, dès lors que la banque centrale ne connaît pas exactement les paramètres de l’économie. En revanche, un instrument prédéterminé est tel qu’une règle proportionnelle ancre l’inflation non-prédéterminée de manière robuste et crédible. Cette règle peut alors être une forme réduite d’une politique optimale à la Ramsey avec un minimum de crédibilité et de robustesse. Nous recommandons de modéliser des politique optimales avec un minimum de crédibilité de la banque centrale plutôt qu’avec des règles proportionnelles en supposant non-prédéterminés à la fois les instruments et les cibles de la politique monétaire.
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Auteur(s)
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Jean-Bernard Chatelain
1, 2
, Kirsten Ralf
3
1
PSE -
Paris School of Economics
( 301309 )
- 48 boulevard Jourdan 75014 Paris
- France
-
Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne ( 7550 )
;
-
École normale supérieure - Paris ( 59704 )
;
-
Université Paris Sciences et Lettres ( 564132 )
;
-
École des hautes études en sciences sociales ( 99539 )
;
-
École des Ponts ParisTech ( 301545 )
;
-
Centre National de la Recherche Scientifique ( 441569 )
;
-
Institut National de Recherche pour l’Agriculture, l’Alimentation et l’Environnement ( 577435 )
2
PJSE -
Paris Jourdan Sciences Economiques
( 578027 )
- 48 boulevard Jourdan 75014 Paris
- France
-
Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne UMR8545 ( 7550 )
;
-
École normale supérieure - Paris ( 59704 )
;
-
Université Paris Sciences et Lettres ( 564132 )
;
-
École des hautes études en sciences sociales ( 99539 )
;
-
École des Ponts ParisTech ( 301545 )
;
-
Centre National de la Recherche Scientifique ( 441569 )
;
-
Institut National de Recherche pour l’Agriculture, l’Alimentation et l’Environnement UMR1393 ( 577435 )
3
ESCE – International Business School
( 479378 )
- 6 Cours Albert Thomas BP 8242 69355 Lyon Cedex 08 France
- France
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Public visé |
Scientifique
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Langue du document |
Anglais
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Nom de la revue |
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Vulgarisation |
Non
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Comité de lecture |
Oui
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Audience |
Internationale
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Date de publication |
2020
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Volume |
130
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Numéro |
5
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Page/Identifiant |
823-846
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Mots-clés (JEL) |
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B - History of Economic Thought, Methodology, and Heterodox Approaches/B.B2 - History of Economic Thought since 1925/B.B2.B22 - Macroeconomics
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B - History of Economic Thought, Methodology, and Heterodox Approaches/B.B2 - History of Economic Thought since 1925/B.B2.B23 - Econometrics • Quantitative and Mathematical Studies
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B - History of Economic Thought, Methodology, and Heterodox Approaches/B.B4 - Economic Methodology/B.B4.B41 - Economic Methodology
-
C - Mathematical and Quantitative Methods/C.C5 - Econometric Modeling/C.C5.C52 - Model Evaluation, Validation, and Selection
-
E - Macroeconomics and Monetary Economics/E.E3 - Prices, Business Fluctuations, and Cycles/E.E3.E31 - Price Level • Inflation • Deflation
-
O - Economic Development, Innovation, Technological Change, and Growth/O.O4 - Economic Growth and Aggregate Productivity/O.O4.O41 - One, Two, and Multisector Growth Models
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O - Economic Development, Innovation, Technological Change, and Growth/O.O4 - Economic Growth and Aggregate Productivity/O.O4.O47 - Empirical Studies of Economic Growth • Aggregate Productivity • Cross-Country Output Convergence
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Domaine(s) |
-
Sciences de l'Homme et Société/Economies et finances
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Projet(s) ANR |
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Mots-clés |
en
Determinacy, Proportional Feedback Rules, Dynamic Stochastic General Equilibrium, Ramsey Optimal Policy under Quasi-Commitment
fr
Détermination, Règles de rétroaction proportionnelles, Politique de Ramsey avec engagement, Modèle d’équilibre général dynamique et stochastique
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DOI |
10.2139/ssrn.3743010 |