Le taux de change réel d’équilibre dans les pays en transition : le cas de la Hongrie
Résumé
We estimate two complementary models of real equilibrium exchange rate to assess the behaviour of the real exchange rate of the hungarian Forint. The first model uses the Balassa-Samuelson effect, where the behaviour of the real exchange rate depends on the relative productivities. This second one is a model of "behavioural" real equilibrium exchange rate, relying on the simultaneous attainment of internal and external equilibrium, and using a demand-oriented approach (Edwards [1994]). On the period of analysis (1985-1997), both estimates converge on the diagnosis that the exchange rate policy of Hungary focused on external competitiveness vis-à-vis the European Union.
On analyse ici le comportement du taux de change réel du forint hongrois, au travers de l'estimation de deux modèles complémentaires de taux de change d'équilibre. Le premier est le modèle de Balassa, qui explique le comportement du taux de change réel par l'évolution des productivités relatives. Le second est un taux de change d'équilibre " comportemental " exprimé en termes de double équilibre, interne et externe, qui adopte une approche fondée sur la demande (Edwards [1994]). Les diagnostics des deux approches convergent, et révèlent que la Hongrie a suivi, entre 1985 et 1997, une politique de change fondamentalement orientée sur le maintien de sa compétitivité-prix vis-à-vis de l'Union européenne.
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