Wage Concessions and Debt Forgiveness as Strategic Responses to Financial Distress
Résumé
We propose a model of strategic interactions betweeen a firm, its workers and its creditors in a dynamic, uncertain environment. We show that the firm can play if one stakeholder against another increases the likehood and magnitude of concessions being made, either on a bilateral or trilateral basis. Debt is shown to undermine the firm's ability to commit to an increasing wage-seniority profile, which brings about the classic Williamson (1985) holdup phenomenon when workers invest in firm-specific human capital.
Nous proposons un modèle d'interaction stratégique entre une entreprise, ses travailleurs et ses créditeurs, dans un environnement dynamique avec de l'incertitude. Nous démontrons que le fait qu'une entreprise peut jouer un actionnaire contre un autre augmente la taille et la fréquence des concessions, à la fois sur une base bilatérale et trilatérale. Nous démontrons comment la présence de dette peut détruire la capacité de l'entreprise à s'engager dans la rémunération de l'ancienneté, ce qui induit le phénomène de hold-up de Williamson (1985) quand les travailleurs investissent en capital humain spécifique à l'entreprise.