Stabilizing Fiscal Policies with Capital Market Imperfections
Résumé
We analyze how investment subsidies can affect aggregate volatility and growth in economies subject to capital market imperfections. Within a model featuring both frictions on the credit market and unequal access to investment opportunities among individuals, we provide specific fiscal parameters able to reduce the probability of recessions, fuel the economy long-run growth rate and place it on a permanent-boom dynamic path. We analyze how conditions on the stabilizing fiscal parameters are modified when frictions in the economy evolve. Eventually, we show how this tax and transfer system can moderate persistence in the economy's response to temporary and permanent productivity shocks.
Ce papier analyse la façon dont les subventions aux investissements peuvent affecter la volatilité et la croissance dans une économie sujette à des imperfections sur le marché du capital. Dans un modèle présentant à la fois des frictions sur le marché du crédit et une inégalité d'accès aux opportunités d'investissement, nous proposons des valeurs particulières de paramètres fiscaux pouvant diminuer la probabilité d'occurence de récessions, renforcer la croissance à long-terme et placer l'économie sur un chemin d'expansion permanente. Nous analysons comment les paramètres de la politique fiscale stabilisatrice sont affectés lorsque le niveau des frictions dans l'économie varie. Enfin, nous montrons comment ce système fiscal peut modérer la persistance dans la réponse de l'économie à des chocs de productivité permanents et transitoires.
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