Incomplete markets and the output-inflation tradeoff
Résumé
This paper analyses the effects of money shocks on macroeconomic aggregates in a flexible-price, incomplete-markets environment that generates persistent wealth inequalities amongst agents. In this framework, unexpected money shocks redistribute wealth from the cash-rich employed to the cash-poor unemployed, and induce the former to increase their labour supply in order to maintain their desired levels of consumption and precautionary savings. The reduced-form dynamics of the model is a textbook "output-inflation tradeoff" equation whereby inflation shocks raise current output. The attenuating role of mean inflation and money growth persistence on this non-neutrality tradeoff, as well as some of the welfare implications of wealth redistribution, are also examined.
Cet article analyse des effets de court terme des chocs inflationnistes dans une économie à prix flexibles où les marchés sont incomplets et les agents font face à un risque idiosyncratique de perte d'emploi. Ces chocs transfèrent de la richesse des agents employés et riches en monnaie vers les agents au chômage possédant relativement moins d'encaisses monétaires. Ce transfert incite alors les employés à travailler davantage afin de maintenir leurs niveaux désirés de consommation et d'épargne. La forme réduite du modèle est une équation standard d'arbitrage inflation-chômage dans laquelle les chocs inflationnistes accroissent la production de manière contemporaine. Cet effet est d'autant plus important que le risque idiosyncratique de perte d'emploi est élevé. Une étude en comparaison internationale révèle une corrélation forte et robuste entre le risque de perte d'emploi et l'effet des chocs inflationnistes sur le produit.
Domaines
Economies et finances
Origine :
Fichiers produits par l'(les) auteur(s)
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