Efficient allocations and Equilibria with short-selling and Incomplete Preferences
Résumé
This article reconsiders the theory of existence of efficient allocations and equilibria when consumption sets are unbounded below under the assumption that agents have incomplete preferences. It is motivated by an example in the theory of assets with short-selling where there is risk and ambiguity. Agents have Bewley's incomplete preferences. As an inertia principle is assumed in markets, equilibria are individually rational. It is shown that a necessary and sufficient condition for the existence of an individually rational efficient allocation or of an equilibrium is that the relative interiors of the risk adjusted sets of probabilities intersect. The more risk averse, the more ambiguity averse the agents, the more likely is an equilibrium to exist. The paper then turns to incomplete preferences represented by a family of concave utility functions. Several definitions of efficiency and of equilibrium with inertia are considered. Sufficient conditions and necessary and sufficient conditions are given for the existence of efficient allocations and equilibria with inertia.
Dans ce papier, nous étudions de nouveau le problème d'existence d'allocations efficaces et d'équilibres quand les ensembles de consommation ne sont pas bornées inférieurement, et les agents ont des préférences incomplètes. Ce travail part d'un exemple dans la théorie des actifs avec ventes à découvert, risque et ambiguïté. Les agents ont des préférences incomplètes à la Bewley. On peut démontrer qu'une condition nécessaire et suffisante pour l'existence d'équilibre est que l'intersection des intérieurs des ensembles de probabilités ajustées du risque est non vide. Ensuite, nous généralisons le modèle avec des préférences incomplètes représentées par une famille de fonctions d'utilité concaves. Nous étudions différentes définitions d'efficacité et d'équilibres avec inertie. Nous donnons aussi des conditions nécessaires et suffisantes pour obtenir l'existence d'un équilibre avec inertie.
Domaines
Economies et financesOrigine | Fichiers produits par l'(les) auteur(s) |
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